AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确(què)表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的类消费行(xíng)业(yè)，在(zài)美国(guó)是(shì)一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报(bào)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而衍(yǎn)生(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的(de)看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提(tí)升(sh二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应用等(děng)，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新带(dài)来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大的(de)拓展，模型具(jù)备了(le)强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的(de)科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。

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