随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关(guān)的基金和(hé)股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了(le)分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格(gé)局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关注新技术(shù)对(duì)经济(jì)各(gè)个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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