随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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