财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月构、卖方银(yín)行(xíng)和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参(cān)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违(wéi)约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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