今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金(jī挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信n)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便(biàn)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在(zài)新环境(jìng)下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确(què)表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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