北京时(shí)间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的(de)提问环(huán)节中，回答(dá)了投资人(rén)的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了来自全球(qiú)各(gè)地(dì)的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学(xué)家(jiā)杨德(dé)龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈(tán)到中国(guó)经济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家(jiā)，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前(qián)，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示(shì)十(shí)分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过投资部(bù)署，不过投资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去(qù)投资中国是没有(yǒu)问题(tí)的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价格(gé)买到一些更(gèng)好的公司，而(ér)这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按(àn)照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的“净资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行(xíng)了(le)梳理，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值(zhí)判断(duàn)而不是(shì)价格判断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名(míng)第一的(de)分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平(píng)均值进行对比，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选出(chū)了估值相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时(shí)代(dài)财(cái)经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润(rùn)复合(hé)年(nián)增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差(chà)来看，差(chà)距最大(dà)的是主(zhǔ)营(yíng)集成(chéng)电(diàn)路(lù)设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别(bié)是(shì)重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司(sī)自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数(shù)的(de)-0.35％。

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