编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路(lù)可(kě)能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点(rán)上(shàng)述标的(de)年(nián)初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调(diào)整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适(shì)度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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