一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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