北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的(de)公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音但事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特(tè)却(què)认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在(zài)短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就(jiù)在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在各(gè)自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极(jí)影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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