用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的(de)股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软(ruǎn)件xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先(xiān)的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二(èr)个(gè)阶段的(de)统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却(què)还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足(zú)，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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