4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利(lì)多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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