分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多(duō)方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会(huì)对部分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理(lǐ一周期是什么意思是多少天)人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基(jī)金是指因(yīn)基金(jīn)资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资(zī)者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能(néng)对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和金融(róng)体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)在10个(gè)工作日(rì)内主动向中国(guó)证监会(huì)报告：基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符(fú)合重要货币市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万(wàn)个(gè)的(de)货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需(xū)要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的(de)风险管理能(néng)力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全(quán)产生不(bù)利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前(qián)提(tí)下(xià)，引导高收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自(zì)身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方面的(de)能力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金经理不(bù)得(dé)少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理(lǐ)人(rén)员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的投资运(yùn)作指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基(jī)金托管(guǎn)人(rén)资(zī)格(gé)的同一商业银行发行的金融(róng)工具占基金资产净值的(de)比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限资产的(de)规模合计不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资(zī)组合的(de)平均剩余(yú)期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易(yì)行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认(rèn)大(dà)额申购申请(qǐng)，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申(shēn)购(gòu)申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是(shì)金融防风险(xiǎn)的(de)重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金规模(mó)较大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发(fā)而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出(chū)现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范(fàn)流动性风险的(de)能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基(jī)金类似(shì)的流动性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各(g一周期是什么意思是多少天è)类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效(xiào)性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场基金发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市场主体依(yī)据风险应对预案(àn)等(děng)对重(zhòng)要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投(tóu)资者有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可(kě)能会(huì)对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会(huì)导致一些货币基金规模(mó)较小的(de)产品退出(chū)市场，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)资产安全(quán)要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化程度将有提升，未来(lái)是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

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