金融(róng)界(jiè)4月28日消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音)投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及(jí)符(fú)合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范(fàn)围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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