尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一(yī)步(bù)来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思对(duì)于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节，相禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日(rì)研(yán)报(bào)中同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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