昨夜今晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希尔年度(dù)股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今(jīn)年8月30日将满93岁的(de)巴(bā)菲特和老搭档(dàng)、已(yǐ)经99岁的(de)芒格出席伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦年度(dù)股(gǔ)东大会的问答环节(jié)。

　　本(běn)次(cì)大会召(zhào)开时(shí)的宏观背景(jǐng)颇不平静：美国银行业(yè)动荡不安，债(zhài)务上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于(yú)衰退的危险边缘，地缘政治冲(chōng)突持续升温，人工智能正带来重大的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者(zhě)们热切盼望聆(líng)听“奥马(mǎ)哈先知”对大变革(gé)时代的点评和(hé)投资(zī)智慧。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)发布一(yī)季度(dù)财报显示(shì)，第一季度净利润355.04亿美元(yuán)，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一季度营(yíng)收853.93亿美(měi)元，去年(nián)同(tóng)期为708.邵阳学院是几本大学1亿美元；第一季度投(tóu)资和(hé)衍生品收益(yì)为347.58亿美元(yuán)，去(qù)年同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的(de)硅谷银行“将带来(lái)灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭后，监管机构必(bì)须做(zuò)出赔偿所有储(chǔ)户的(de)决(jué)定，因为不(bù)这样做(zuò)可能会损害全球金融体系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答(dá)一个问(wèn)题时(shí)说，如果(guǒ)储户得不到(dào)补偿，它给美(měi)国经济带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都(dōu)认为，中美关系紧张对两国会造成不必要(yào)的伤害。芒(máng)格说(shuō)：“美(měi)国和中国发生冲突(tū)是(shì)很愚蠢的。我们应(yīng)该做(zuò)的就是和(hé)中国和睦相处(chù)。美(měi)国应该与中国大量开展自(zì)由贸易(yì)。”巴菲特说，中美(měi)会有竞争，但一直都需要判断，如果没有对方回应(yīng)，事情能(néng)有多(duō)大进步(bù)。两国都(dōu)会有竞(jìng)争(zhēng)力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特(tè)：过去几个月的波动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)大(dà)部分的事业，在今年报告的(de)营收(shōu)都会(huì)比去年较低(dī)，这都是因为过去(qù)6个月(yuè)经济的不景(jǐng)气造成(chéng)的。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，过去的这(zhè)几个月公司都经历了很多的波动，这(zhè)可能是二战以(yǐ)来最厉害(hài)的一次，二战的(de)时(shí)候我(wǒ)们没有(yǒu)办法(fǎ)获得商品、货物，但是这一次的(de)波动来自于另外一(yī)个地(dì)方，他们(men)可能在过去的6个月中出(chū)现(xiàn)了存货过多的情况，这不是(shì)说好像失(shī)业率、就业率的情况造成的(de)，但是现在的经济(jì)环境在(zài)这(zhè)六个月已经非常不一样了，而我们很多的(de)经理人对于这(zhè)种情况感(gǎn)觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么(me)会一下子那么多卖(mài)不出去。现在我们才慢慢(màn)地让销(xiāo)售情况(kuàng)有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可(kě)能已经结束”！巴菲特(tè)第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在(zài)第一季度是股票的净卖(mài)家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔(ěr)出售了价值(zhí)132亿(yì)美元的股票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖出(chū)104亿美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特(tè)和他的长(zhǎng)期(qī)得(dé)力(lì)助手查理·芒格认(rèn)为，当期的估值没有(yǒu)吸引力。自今年年初以来，该公司的现金储(chǔ)备增加了20亿美(měi)元，达到(dào)1306亿(yì)美元，为2021年底以(yǐ)来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒(máng)格上个月(yuè)表示，随着美联储(chǔ)加息和经济放缓(huǎn)，投资者应该降低对股市回(huí)报的预期(qī)。

　　巴菲特对自(zì)己的企业(yè)做(zuò)出了悲(bēi)观(guān)的(de)预测：好(hǎo)日子可(kě)能已经结(jié)束(shù)。这位亿万富翁投资者预计，随(suí)着(zhe)经济(jì)低迷(mí)放(fàng)缓，伯克希(xī)尔哈撒韦公(gōng)司大部分业务的收益(yì)今年将(jiāng)下降。因为在(zài)过(guò)去6个月(yuè)左(zuǒ)右的时间里，美国经济的“令人(rén)难以置信(xìn)的增长时期”已(yǐ)经接近尾(wěi)声。伯克希尔经常被视为经济健康状况的代(dài)表，因为其(qí)业务范围广(guǎng)泛，从(cóng)铁路(lù)到电力公用事业(yè)和零售。巴(bā)菲特(tè)曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司的成功归功于过去几十年美国经济(jì)的(de)惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人是阿贝(bèi)尔(ěr)

　　巴菲特指出(chū)，阿贝尔一定会继承我的(de)工作，但他还(hái)会与贾恩一起协(xié)商，做最后的决(jué)策。公司传承在(zài)执(zhí)行(xíng)上(shàng)并(bìng)不(bù)是(shì)这(zhè)么(me)简单，管理伯克(kè)希尔(ěr)可能(néng)不仅需要(yào)现在(zài)的这五个下(xià)一代(dài)领导人，而(ér)是更(gèng)多(duō)有能(néng)力的人。如果他(tā)们不(bù)能(néng)处(chù)理得当的话，他就不(bù)会将伯克希尔交给他们(men)。他还(hái)补(bǔ)充，每一个公司的情况都不一(yī)样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯(bó)克(kè)希尔内部都很支持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印钱(qián)

　　有投资(zī)者提问：美(měi)联储现有的(de)资(zī)产负债表规模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担心(xīn)美(měi)联储，支持(chí)美联储压(yā)低通胀率的使命，他也不(bù)担心美联(lián)储的资产负债(zhài)表(biǎo)，尽管打趣称“那是一个很大的数(shù)字，而我喜欢(huān)看这(zhè)些大(dà)数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从(cóng)8000亿(yì)美元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永(yǒng)远不是(shì)垃圾”。但是(shì)他反对疯(fēng)狂(kuáng)印钱令通胀暴涨，就像二(èr)战刚结(jié)束时(shí)美国所经(jīng)历(lì)的那(nà)样。对此芒格(gé)也持(chí)相同观点，称如(rú)果(guǒ)靠不断印钱来解决(jué)短(duǎn)期问题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓(cāng)石油股？

　　巴(bā)菲特表示，美国(guó)没(méi)有其他地(dì)方可以(yǐ)像(xiàng)二叠(dié)纪盆(pén)地(dì)（permian）一样有这么多石油储备。不过页岩油井的衰败也很快，开井(jǐng)第一(yī)天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者一年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油(yóu)的管(guǎn)理层，对他(tā)们也很熟悉。西(xī)方石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈利(lì)。伯克希尔并不(bù)会购买西方石油的控股权(quán)，管理层已经很棒了。未来(lái)不确定是否(fǒu)会继续(xù)购买更多石油(yóu)公司的股票，但对现在持股量很(hěn)满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元的储备货币(bì)地位

　　有(yǒu)投资者提问：美国大批发债，美联储让债务(wù)货(huò)币化，中(zhōng)国巴(bā)西(xī)沙特等都(dōu)在与美元脱钩，在这种环境下，美元(yuán)的(de)货币储备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴(bā)菲特认为，没有取代美元(yuán)储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持(chí)用(yòng)多久才会失(shī)控，尤(yóu)其(qí)是在(zài)这种货币是(shì)全球(qiú)储备(bèi)货币的(de)时候。

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，美(měi)国(guó)要大举印钞很容(róng)易，但(dàn)应(yīng)该非常小心。如果(guǒ)货(huò)币太多，一旦把(bǎ)通胀(zhàng)的精灵从(cóng)瓶(píng)子里放出来，就很难恢复，人们(men)会对(duì)货币失去信任(rèn)。

　　巴菲(fēi)特称，无法(fǎ)预测会有什么结果，反(fǎn)正不会是好结果。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常政(zhèng)治化(huà)的(de)决(jué)策。

　　芒格(gé)说，在某些(xiē)时候，通过(guò)印钞赢(yíng)得选(xuǎn)票会(huì)适得其反。芒格在(zài)提到日本(běn)的货币政策和财政政(zhèng)策时说(shuō)，日本用日元做了些奇怪的事。对于日本实施(shī)的经济政(zhèng)策，日本(běn)人应该接受并作出应对(duì)。巴菲特补充(chōng)说，如果(guǒ)日元是储备货币，那(nà)些(xiē)事不可(kě)能发生。巴(bā)菲特(tè)说，他佩服日(rì)本，日本有(yǒu)一个更(gèng)有凝聚力(lì)的社会，但美国不应该(gāi)效仿日本(běn)。不(bù)断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研究(jiū)启动第二批(pī)中央(yāng)冻(dòng)猪肉收(shōu)储(chǔ)

　　今年以来，在供大于需(xū)的(de)市(shì)场格局下，我(wǒ)国生猪(zh邵阳学院是几本大学ū)价格整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的(de)猪价(jià)走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中旬至(zhì)3月初期间，生猪价格曾(céng)出(chū)现一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公(gōng)斤(jīn)后再次振荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期前又(yòu)略有回落(luò)。

　　在近期生猪价(jià)格低位运行的情况下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据国家(jiā)发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预警(jǐng)区间(jiān)。根据《完善(shàn)政府猪(zhū)肉(ròu)储备调节机制 做好猪(zhū)肉(ròu)市场保供(gōng)稳价(jià)工作预(yù)案》规定，国家发(fā)改委会同有关部门研究适时(shí)启动年内第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉储备收储工作(zuò)，推动生猪(zhū)价格尽(jǐn)快(kuài)回归(guī)合理区(qū)间(jiān)。

　　在国(guó)家(jiā)发改委发声后(hòu)，生(shēng)猪期货(huò)市场预(yù)期走强，应声上涨(zhǎng)。截至(zhì)5月(yuè)5日下午收盘(pán)，生(shēng)猪期货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看，生猪现(xiàn)货市场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接(jiē)受期货(huò)日报记(jì)者采(cǎi)访时表示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈先跌后涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体来(lái)看(kàn)，4月(yuè)初至(zhì)中旬，因需求缺(quē)乏(fá)明显利(lì)好，叠加散户逢高出栏心态(tài)增强，利空生猪价(jià)格(gé)，猪价(jià)振荡回落(luò)并在4月(yuè)17日逼近春节后低(dī)点（1月(yuè)31日13.95元(yuán)/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入(rù)4月(yuè)中下(xià)旬(xún)后，在相对(duì)较低的猪价下(xià)，市场心态开(kāi)始转变，养(yǎng)殖(zhí)端(duān)低(dī)价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价(jià)格止跌反弹，同时(shí)冻品(pǐn)猪肉(ròu)价格的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购(gòu)转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购，支(zhī)撑屠(tú)宰(zǎi)企业分割入库意(yì)愿加大，再叠加月底逢(féng)五一(yī)假期(qī)备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二(èr)育入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割(gē)比例(lì)也有开收敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再(zài)次回落(luò)，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期间(jiān)，虽(suī)有(yǒu)节假日(rì)提(tí)振，但生(shēng)猪(zhū)现货价格(gé)平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延(yán)续偏弱态势(shì)。申银万国期货农产品(pǐn)高级分析(xī)师徐盛(shèng)告诉(sù)记者，目前生(shēng)猪处于需求(qiú)淡季(jì)，同时五一节前各养殖类上(shàng)市公司公布一(yī)季报(bào)显示(shì)其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持(chí)低迷，养殖企业超预期去(qù)产能将对行业的发展不利(lì)，容易(yì)导致猪(zhū)价的(de)大起大落。在这个节点，国家发改委宣布(bù)收储，可以看出国家对生猪(zhū)养殖行(xíng)业(yè)健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)的(de)重视与呵护，有助于提振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉(ròu)收储信号(hào)释(shì)放(fàng)下，本(běn)周五生猪期货盘面(miàn)随即作出反应走多。从收储本(běn)身看，不(bù)会(huì)带来(lái)实质(zhì)性生猪需求的增长。不过，倘若收(shōu)储调(diào)控长(zhǎng)期密集执行，叠加(jiā)二育等利(lì)多因素共(gòng)振，或会给市场带(dài)来(lái)比较明显(xiǎn)的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉(wèi)秀告诉记者(zhě)，因生猪终端需求缺乏实(shí)质性利好，短期内猪价(jià)或(huò)延续(xù)低位区间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)。

　　具体从生(shēng)猪需求(qiú)端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至(zhì)2022年(nián)的屠宰数据，每(měi)年5月宰量均(jūn)有不同程度的提升，但也非猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据(jù)国(guó)家统计局最新数据，截至今年一季度，全国(guó)生猪出栏(lán)1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏(lán)量处于近五年同期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记(jì)者，虽(suī)然今年(nián)一季度(dù)生猪存(cún)栏环比出现下跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并(bìng)处于近9年同期(qī)相对高位。

　　此外从生猪产能(néng)变化来看，尉秀表示，据农(nóng)业部监测，2023开年以来，国(guó)内能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏已(yǐ)连续三(sān)个月(yuè)下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存(cún)栏(lán)量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数(shù)据，国内能繁母猪存(cún)栏自(zì)2022年11月开始下滑(huá)，已经连(lián)续(xù)5个月下(xià)滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数(shù)据可(kě)以看出，生猪产(chǎn)能(néng)有(yǒu)继续回调走势，但截(jié)至3月降幅均有(yǒu)限。综合(hé)来看(kàn)，当(dāng)下产能基础(chǔ)依旧稳固，生猪供应充盈，并(bìng)没有(yǒu)出现能够驱动周期上行趋势的(de)力(lì)量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪价再次阶段性(xìng)走低(dī)，二(èr)育补栏或(huò)会再次进场(chǎng)，带动猪价走高；但(dàn)今(jīn)年二次(cì)育肥(féi)进出场节奏切换加快(kuài)，需关(guān)注进出场(chǎng)节奏对猪价的带动(dòng)。此外(wài)受冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月有(yǒu)比较明显的小体(tǐ)重猪急抛，出(chū)栏量的提前透支将在6月(yuè)前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或许在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月(yuè)猪价价(jià)格重(zhòng)心或高于(yú)4月，建议(yì)继续(xù)重点关注二次育肥、冻品(pǐn)入库及收储带来(lái)的情绪面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　方正(zhèng)中期饲料(liào)养殖板块研究员宋从志认为，短(duǎn)期来(lái)看，当前生(shēng)猪整(zhěng)体屠宰(zǎi)量(liàng)仍维持高(gāo)位，并高于去年同期水平，出栏体重虽(suī)有连续回落，但(dàn)绝(jué)对体重(zhòng)仍在120kg以上(shàng)，反映上游大猪仍在释放之(zhī)中，二育增加导(dǎo)致(zhì)大(dà)猪(zhū)仍有阶段性出栏压力。尤其(qí)去(qù)年6月份以(yǐ)来能繁母猪环比增(zēng)加带来(lái)的(de)生猪出栏在5月份可(kě)能继续保(bǎo)持惯性(xìng)增涨(zhǎng)。但今年(nián)二季(jì)度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此(cǐ)生(shēng)猪(zhū)近端现货价格大概率已(yǐ)在慢慢接近底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，尉秀(xiù)表示(shì)，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪的调减在下半年会有(yǒu)一(yī)定程度的体现，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全年猪价的高(gāo)点有望在下(xià)半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供应(yīng)压力最大(dà)的时间点有望逐步过(guò)去，叠加经济复苏、非瘟带来(lái)仔猪(zhū)存(cún)栏(lán)的损(sǔn)失以及猪肉收储，消费(fèi)端恢复后下方现货(huò)价格空间有限并有望反弹。但考虑(lǜ)到(dào)2022下半(bàn)年(nián)生(shēng)猪养(yǎng)殖利润偏高，能(néng)繁母猪存(cún)栏恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有(yǒu)望逐步(bù)增加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交易节(jié)奏的把握(wò)将(jiāng)更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成本一带逐步(bù)择机入场买入生(shēng)猪2307合约，另外等反弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期货(huò)2305合约期现已(yǐ)在逐(zhú)步回归(guī)，2307及2309合约(yuē)对(duì)2305旺(wàng)季升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目前整体(tǐ)估值不高，后续(xù)在收储加持(chí)下，期(qī)价存(cún)在继续(xù)往上修复的空间。建议(yì)投(tóu)资者在交易上可从(cóng)单边转为观望，边(biān)际上警(jǐng)惕(tì)饲料养(yǎng)殖板块集体估值下移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 邵阳学院是几本大学