财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句g>

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合(hé)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大(dà)模(mó)型(xíng)的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产(chǎn)品(pǐn)的(de)研(yán)发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。