4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自20京东是谁的老板是谁22年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增京东是谁的老板是谁144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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