在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗xià)、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化(huà)投资部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等(děng)设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资(zī)金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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