“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月(yuè)加息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工业(yè)平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁美油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是60年代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符(fú)合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定进一步削(xuē)减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一(yī)些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意(yì)义(yì)大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储(chǔ)的(de)影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于(yú)整个(gè)事件的进(jìn)程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基本(běn)面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游(yóu)需求并(bìng)未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区(qū)大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高级(jí)分析师(shī)曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充(麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁chōng)足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业(yè)因(yīn)内销出货(huò)压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预(yù)期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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