金融(róng)界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(ré怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义n)民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本(běn)金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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