财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来(lái)时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨(zhǎng)停(tíng)分别是(shì)13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大涨归(guī)因为两份会(huì)议(yì)通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融业(yè)主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代(dài)化中促(cù)进金融(róng)业(yè)估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为(wèi)了(le)市场较长一段时期的热门词，尽管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首的(de)大金融(róng)板块(kuài)首当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则(zé)无头无(wú)尾(wěi)的(de)所谓指导(dǎo)意(yì)见，要求(qiú)“国企要做到(dào)1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和(hé)复苏(sū)预期之下，中特估银行概念(niàn)获(huò)得资金的青睐(lài)。有了多(duō)重消息(xī)的加持，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据以往经(jīng)验，大(dà)金融(róng)板块走强往往预示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否会(huì)重演呢？多位受访人士指出(chū)，这(zhè)种单一衡量逻辑可(kě)能不(bù)再奏效，当前市(shì)场，银行板(bǎn)块是(shì)作为“国资含(hán)量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的(de)表现，中特估(gū)有望持续为(wèi)投资者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银(yín)行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信银行、西(xī)安银(yín)行(xíng)涨停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过(guò)9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来(lái)看，银行板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了(le)银行(xíng)板块，券商股也持(chí)续爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数(shù)收盘涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其(qí)中，中国银河领涨(zhǎng)，盘(pán)中一(yī)度涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过(guò)4％，从资(zī)金流(liú)动(dòng)来(lái)看，以规模最大的(de)华宝(bǎo)中证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全(quán)天成交(jiāo)量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复(fù)苏不强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些低增速(sù)的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价(jià)值的(de)企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也表示(shì)，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在估值(zhí)极度低水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观等背景下，配(pèi)合(hé)当前(qián)经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下(xià)的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中(zhōng)特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来了久违的上(shàng)涨，截(jié)至5月(yuè)8日(rì)，自今(jīn)年4月以来全(quán)市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安(ān)等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的(de)最高(gāo)。中国银得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元并(bìng)卖(mài)出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正如(rú)吴鹏(péng)所言(yán)，估值极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极度悲观(guān)都(dōu)是银行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言，在估(gū)值上(shàng)，截至目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招(zhāo)商银(yín)行，其(qí)余银行(xíng)均处于“破(pò)净”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字(zì)头银行目(mù)标价(jià)估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情前(qián)的(de)估值位置，当前(qián)板块(kuài)交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质量、让(ràng)利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银(yín)行股(gǔ)相对于其他(tā)主题板块(kuài)更强的优势，据(jù)财通证券(quàn)研报，国有大行近五年(nián)分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定(dìng)分红(hóng)符合(hé)价值投资(zī)和(hé)长期(qī)投资(zī)需要。近年来(lái)国有大(dà)行(xíng)股息(xī)率也呈逐年(nián)提升(shēng)趋(qū)势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调(diào)仓提供了空间(jiān)，公募(mù)“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就(jiù)向财(cái)联社表示，高(gāo)股息策(cè)略以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入和较高(gāo)的安全边际(jì)可(kě)以为投资者提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分(fēn)红(hóng)率高而稳定(dìng)、估(gū)值处于(yú)历史低(dī)位的银行板块是(shì)高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与(yǔ)此同时，银行板块(kuài)在一季(jì)度是业绩(jì)低点。随着(zhe)大(dà)行重(zhòng)定(dìng)价(jià)的压力(lì)过去以及二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后续业(yè)绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及(jí)衍生(shēng)品投资(zī)部基(jī)金经理余展昌(chāng)也指出，与海外(wài)银行对(duì)比，在中特估背景下(xià)的(de)国内银行仍(réng)然具有(yǒu)较(jiào)好的(de)投资机会。以国有(yǒu)大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外绝(jué)大部分(fēn)的银(yín)行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身(shēn)就(jiù)有比较(jiào)大的修复空间(jiān)。此外，他还指出(chū)，国企改革有望使得这些(xiē)问题(tí)得到改善，从而提(tí)高银行的利润增(zēng)速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意(yì)味着(zhe)行情的结(jié)束？

　　随(suí)着证券、银(yín)行等大(dà)金融板块的(de)走强，有市场观点开(kāi)始担忧(yōu)市(shì)场(chǎng)行情告(gào)一(yī)段(duàn)落。对此，市场人士认为，站在中(zhōng)特估背(bèi)景下去看金融股的爆发，并不能(néng)简单做出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融(róng)板块过(guò)去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背(bèi)后通常(cháng)潜意识映射包括不限于大(dà)金融爆发往往代表市场没有别(bié)的(de)方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严(yán)重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融股走强来看，市场(chǎng)表现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作为大市值(zhí)的(de)板块，这一成交量与甚至部分中(zhōng)小市值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块(kuài)本次表现也不是单一(yī)的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电(diàn)力、石化等板块也(yě)表现较好(hǎo)，因此不能单一地以(yǐ)过(guò)去大金融上涨作为(wèi)单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的(de)交易结(jié)构容易被表征为市(shì)场波动的前(qián)奏，但市场(chǎng)变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异(yì)巨(jù)大，建议不要单一(yī)映射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手