近日，国内上市交易的4只公募商品期(qī)货(huò)基(jī)金(jīn)陆续公布了(le)一季报。在一(yī)季(jì)度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额在报告(gào)期内增(zēng)加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现(xiàn)收益和利润(rùn)方面，一(yī)季度(dù)，建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(jīn)属期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(pǐn)期货基金在一季报中均提及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价(jià)值(zhí)变(biàn)动收益(yì)）扣(kòu)除相(xiāng)关费(fèi)用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过(guò)10亿元，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率方(fāng)面(miàn)，报告期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减变化，可以反映(yìng)出投资者(zhě)的偏(piān)好。从(cóng)份(fèn)额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月(yuny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗è)底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初增加(jiā)2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资(zī)本市场持续(xù)发酵，导(dǎo)致了(le)原油以及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于(yú)增加，同时由于下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由于春节前(qián)养殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生(shēng)猪价(jià)格持续下行，养殖(zhí)业复产(chǎn)积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量(liàng)处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内(nèi)基金投资策略(lüè)和运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度(dù)白银(yín)在初期两个月处于(yú)振荡调(diào)整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现(xiàn)更为强势(shì)，金银比(bǐ)价(jià)有所抬升。前期走势(shì)主(zhǔ)要受制于白(bái)银工业属性及美联储加息(xī)预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白(bái)银(yín)表现(xiàn)出更高(gāo)的波动性。后期(qī)则主要是(shì)欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场对于(yú)美联(lián)储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基(jī)金(jīn)认为，美联储货币政策调整节(jié)奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也(yě)需关注突(tū)发地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天(tiān)鹅(é)事件的影响。今(jīn)年以来，美联(lián)储(chǔ)已(yǐ)连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或(huò)还有一次加(jiā)息。随着美(měi)国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配置(zhì)价值进(jìn)一步提(tí)升。考虑到(dào)白银(yín)的高(gāo)弹(dàn)性及金银比价的(de)相对高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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