北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次(cì)我们都是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉(jué)得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代(dài)一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些(xiē)风(fēng)险性事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币(bì)能(néng)够取代它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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