钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐(xiá)想的(de)题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年(nián)末(mò)以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月时间极(jí)速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式(shì)的(de)涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成(chéng)突破以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公(gōng)司(sī)江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话(huà)会议，向合(hé)计64名(míng)分(fēn)析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的(de)前车在前(qián)，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往在公(gōng)告(gào)披露后录得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)一(yī)度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开始掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关(guān)事(shì)项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规(guī)划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公司(sī)董事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开(kāi)场(chǎng)合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步(bù)形成年(nián)产3万(wàn)吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试(shì)产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要4东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗0亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设(shè)备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营规模不(bù)断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近(jìn)3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离子(zi)电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募(mù)资不超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二期(qī)项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于(yú)该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加(jiā)总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到的(de)另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当前(qián)基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市(shì)场对这个故(gù)事并不再买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在(zài)其大干快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参(cān)数(shù)和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动车(chē)和低(dī)速电动车领域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新(xīn)能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较(jiào)为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌(pái)开(kāi)展送(sòng)样和合(hé)作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的(de)客(kè)户(hù)名称(chēng)和(hé)订(dìng)单金额(é)，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数(shù)倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事(shì)业部钠(nà)电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电池落地的(de)产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小批(pī)量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十(shí)分自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预计(jì)2023年(nián)公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)。一(yī)时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安全(quán)，不太(tài)可能成(chéng)为(wèi)主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的(de)一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接近(jìn)磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的(de)也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于(yú)锂(lǐ)原(yuán)料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电池(chí)对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有(yǒu)降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料(liào)价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池(chí)的(de)成本优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明年钠(nà)电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子(zi)电池在动(dòng)力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下(xià)降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技(jì)项(xiàng)目(mù)投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目的(de)实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业(yè)园区核心区(qū)高(gāo东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗)阳(yáng)路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的(de)地点(diǎn)、资金(jīn)乃(nǎi)至项目(mù)，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及(jí)建成项目实际(jì)效(xiào)益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目(mù)建(jiàn)设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年(nián)产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗