如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下(xià)了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最(zuì)高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日(rì)股今年以来的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度(dù)迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球(qiú)？对于(yú)许多国际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在(zài)上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越多(duō)的(de)业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后(hòu)的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会(huì)）其实(shí)也(yě)正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们对(duì)日股的前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资(zī)者目前已经连(lián)续第六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易(yì)者(zhě)又净买入(rù)了(le)价值78嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗10亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学(xué)”时(shí)代初(chū)期(qī)以来，他就(jiù)从未见过外国投资(zī)者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的(de)海外(wài)投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑(duì)换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特(tè)对日本五大商社的增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不少海外(wài)投资(zī)者对(duì)投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示(shì)，近来已受到了(le)越来越(yuè)多平时不太关注日本(běn)市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者(zhě)在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特(tè)在日本(běn)五(wǔ)大商社上(shàng)的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国际市(shì)场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性远低于美(měi)国(guó)科技股的情况下(xià)实现的。这意(yì)味(wèi)着(zhe)日本股市对美(měi)国投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引力。对美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾(céng)经历(lì)过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望的低回报。那(nà)么这一次(cì)，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本多(duō)年(nián)的公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息(xī)已大幅增加，在(zài)截(jié)至今年3月的(de)财年中(zhōng)，日(rì)本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司(sī)资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一(yī)比例只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价(jià)低(dī)于(yú)每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今(jīn)年(nián)嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每(měi)股净资(zī)产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本(běn)成本(běn)的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建(j嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗iàn)设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的股票回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面(miàn)的(de)有利(lì)证据(jù)。在交(jiāo)易(yì)所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令(lìng)人困惑的(de)交叉(chā)持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会(huì)议之(zhī)前与股东进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在(zài)这方(fāng)面发(fā)生(shēng)的(de)事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现(xiàn)的(de)最大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的态度(dù)，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通货(huò)膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依(yī)然(rán)强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本(běn)央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年(nián)前(qián)三(sān)个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局(jú)表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本支出(chū)计划(huà)和日本央行持(chí)续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前(qián)景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需(xū)为导向的(de)企业正受益(yì)于入境游增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本(běn)股市到今(jīn)年年(nián)底(dǐ)将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为(wèi)，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善(shàn)均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不(bù)俗表现或有望成为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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