随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会阴肖是指哪几个肖上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(阴肖是指哪几个肖men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还阴肖是指哪几个肖没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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