财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中也能(néng)看(kàn)出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝(zài)一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zh却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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