近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的(de)经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗)趋(qū)势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复(fù)配合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其供(gōng)需(xū)压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是(shì)终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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