美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银(yín)行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美(měi)国(guó)商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密(mì)集(jí)型(xíng)的(de)科技(jì)以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最(zuì)近银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也(yě)表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银(yín)行(xíng)获(huò)利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构(gòu)越来越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度(dù)担(dān)心自己资金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测(cè)量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对存(cún)款安全的(de)担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架无(wú)人(rén)机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪(xù)的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑(huá)，原油(yóu)作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国(guó)银行(xíng)问(wèn)题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据(jù)。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然(rán)实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别(bié)的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期(qī)将不(bù)再存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢(màn)，北方(fāng)需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看，道一厢情愿是什么意思路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱(ruò)运行(xín一厢情愿是什么意思g)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度(dù)有待(dài)观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可(kě)能(néng)会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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