申万一级的半导体行业涵盖消费电子、元件等6个二(èr)级子行业，其(qí)中(zhōng)市(shì)值(zhí)权重最大(dà)的是半导体行业(yè)，该行业涵盖(gài)132家上(shàng)市公司。作为(wèi)国家芯片战略发展的重点(diǎn)领域，半导体行业(yè)具备研发技(jì)术壁垒(lěi)、产(chǎn)品(pǐn)国产(chǎn)替代化、未来前景广阔(kuò)等特点，也因此成为A股市场有影响(xiǎng)力的科(kē)技板块。截至5月(yuè)10日(rì)，半(bàn)导体行业总市值达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际、韦(wéi)尔股不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包份等5家企业市值在1000亿元以上，行业(yè)沪深(shēn)300企业数量达到16家，无论是(shì)头部(bù)千亿企业数量还(hái)是沪深300企(qǐ)业数量，均位居科技类行业(yè)前(qián)列。

　　金融界(jiè)上市公司研究院发现，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)自2018年以来经(jīng)过(guò)4年快速(sù)发展，市场规模(mó)不断扩(kuò)大，毛(máo)利率稳步提升，自主研(yán)发的环境下，上市(shì)公(gōng)司科技含量越来越高(gāo)。但与此同时(shí)，多数上市公司业(yè)绩高光时(shí)刻在2021年，行业面临短(duǎn)期(qī)库存调整、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡脖子(zi)等因素制约，2022年多数上市公司业(yè)绩增速(sù)放缓，毛利(lì)率下滑，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行业营收规模创新(xīn)高(gāo)，三(sān)方面因素致前(qián)5企(qǐ)业市占率(lǜ)下滑

　　半导体行业的(de)132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至(zhì)4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比增(zēng)长12.45％。

　　营收体量来看，主(zhǔ)营业务(wù)为半(bàn)导体(tǐ)IDM、光学(xué)模组(zǔ)、通讯产品(pǐn)集成的闻泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年营(yíng)收(shōu)居行业(yè)首位，2022年实现营收580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科(kē)技(jì)营收稳(wěn)步增长，但半导体行业上市公司(sī)的营收(shōu)集中(zhōng)度却(què)在(zài)下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实(shí)现(xiàn)营收1671.87亿(yì)元，占行业营收总值的(de)46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占比(bǐ)下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入(rù)居前5的企业(yè)

　　制表：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　至于前(qián)5半导(dǎo)体公司营收占比下滑，或(huò)主(zhǔ)要由三方面因素导致。一是如韦尔(ěr)股份、闻泰科技等头部企业营收(shōu)增速放(fàng)缓，低于行(xíng)业平均增速。二是江波龙、格科微、海光信息等营收体量(liàng)居前(qián)的(de)企(qǐ)业不(bù)断上(shàng)市(shì)，并在资本助力(lì)之下营收(shōu)快速增长(zhǎng)。三是当半(bàn)导体(tǐ)行业处于国产替代化、自主研发背景(jǐng)下的高成(chéng)长阶(jiē)段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业营收高速增长，使得集中度分散。

　　行业归母净利润下(xià)滑13.67％，利润(rùn)正增(zēng)长企业占比(bǐ)不足五(wǔ)成

　　相比营收，半导体行业的归母净(jìng)利润(rùn)增速更快，从2018年的43.25亿(yì)元(yuán)增(zēng)长至(zhì)2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电(diàn)子(zi)产品全球(qiú)销量增速放缓(huǎn)、芯(xīn)片(piàn)库存(cún)高位等因素影响，2022年行业整体(tǐ)净(jìng)利润567.91亿(yì)元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体公司来看(kàn)，归母净(jìng)利润正增长企业(yè)达(dá)到(dào)63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从盈(yíng)利转为亏损，25家企业(yè)净利(lì)润腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净利润(rùn)增速在100％以(yǐ)上，12家企业增速(sù)在50％至100％之间(jiān)。

　　图(tú)1：2022年半导(dǎo)体企业(yè)归母净利润增速区间

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业(yè)来(lái)看，芯原(yuán)股份涵盖芯片设计、半导体IP授权等业(yè)务矩阵，受益(yì)于先进的芯片定(dìng)制技术、丰富的IP储备以及强大(dà)的设计能力，公司得到了相关客户的广泛认可。去(qù)年芯原(yuán)股份(fèn)以455.32％的增速位列半导体行业之(zhī)首，公司(sī)利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体(tǐ)量排(pái)名行业(yè)第92名(míng)，其(qí)较快增速与低基数效应(yīng)有关。考虑利润(rùn)基(jī)数，北方华创归母净利(lì)润从(cóng)2021年的10.77亿元增(zēng)长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润体(tǐ)量下增(zēng)速最快的半(bàn)导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的(de)10大企业

　　制表：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　存(cún)货周转率下降35.79％，库(kù)存风险显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对半导体行业经营风险分析(xī)时，发现存货周转率反映了分立器件、半导体设(shè)备(bèi)等相关(guān)产品的周转情况，存(cún)货周转率下(xià)滑，意味产品流通速(sù)度变慢(màn)，影响(xiǎng)企(qǐ)业现金流能(néng)力(lì)，对经营(yíng)造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企(qǐ)业的存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降(jiàng)幅(fú)更是(shì)达(dá)到35.79％。值(zhí)得注意的是，存(cún)货周转率这一经营风险(xiǎn)指(zhǐ)标反映行业是否(fǒu)面(miàn)临库存(cún)风险，是否出现供过于求的(de)局(jú)面，进(jìn)而对股价表现有参(cān)考(kǎo)意义。行业整体而言，2021年存货周转率中位数与2020年基本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年存(cún)货周转率中位数(shù)和行(xíng)业指数(shù)分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者相关性较大。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)半导(dǎo)体行业存货(huò)周(zhōu)转率同比(bǐ)增(zēng)长的(de)13家企业(yè)，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个股平均涨跌(diē)幅为(wèi)-12.06％。而(ér)存货周(zhōu)转率同(tóng)比下滑(huá)的(de)116家企业，较(jiào)2021年(nián)平均同比(bǐ)下滑105.67％，该(gāi)年(nián)这些(xiē)个(gè)股平(píng)均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑(huá)的(de)企业，股价表现也往(wǎng)往更不(bù)理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇(huì)顶科技等(děng)营收、市值居中上位置的企业，2022年存(cún)货周转率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存(cún)货周转(zhuǎn)率均低于(yú)行业中位水平。而股价上(shàng)，两股2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差的(de)10大企业

　　制表：金融界上市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　行业(yè)整体毛利率(lǜ)稳步提升(shēng)，10家企业毛(máo)利(lì)率60％以上

　　2018至(zhì)2021年(nián)，半导体行业上市公司(sī)整(zhěng)体毛利率呈现(xiàn)抬升态(tài)势(shì)，毛利(lì)率中位数从(cóng)32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭代(dài)升级(jí)、自主研(yán)发(fā)等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率(lǜ)中位数

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年整体(tǐ)毛利率(lǜ)中(zhōng)位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑(huá)超过2个(gè)百分点，与上游硅料等(děng)原材料(liào)价(jià)格上涨、电子消费品需求放(fàng)缓至部(bù)分芯片元件降价销售(shòu)等因(yīn)素有(yǒu)关。2022年半导体下(xià)滑5个百(bǎi)分点以上(shàng)企业达(dá)到(dào)27家(jiā)，其中富满微2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司(sī)在(zài)年(nián)报中也说明了与这两方面原因有关。

　　有10家(jiā)企业毛(máo)利(lì)率在(zài)60％以上，目前行业最(zuì)高的臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利(lì)率居前且公司经(jīng)营(yíng)体量较(jiào)大(dà)的公司有复旦微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率(lǜ)居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　超半(bàn)数(shù)企(qǐ)业研发费用增长(zhǎng)四成，研发占比不断提(tí)升

　　在国外芯片市场(chǎng)卡脖子、国(guó)内(nèi)自主(zhǔ)研(yán)发上行不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(xíng)趋(qū)势的背景下(xià)，国内半导体企业(yè)需(xū)要不断通过研发投入，增加(jiā)企业竞(jìng)争(zhēng)力，进(jìn)而对长久业绩改观带来正向(xiàng)促进作用。

　　2022年(nián)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)累计研(yán)发费(fèi)用为506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研发(fā)费用再创新高(gāo)。具体公司而言，2022年132家(jiā)企业研(yán)发(fā)费(fèi)用中位数(shù)为(wèi)1.62亿元，2021年同期为(wèi)1.12亿元，这一(yī)数据表明(míng)2022年半数企业研发费(fèi)用同比增长44.55％，增长幅度可观(guān)。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企(qǐ)业2022年研发(fā)费(fèi)用同比增长，32家企(qǐ)业增(zēng)长超(chāo)过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞等4家(jiā)企业(yè)研(yán)发费用(yòng)同比增长100％以(yǐ)上。

　　增长金(jīn)额来看(kàn)，中芯(xīn)国际、闻泰科(kē)技和(hé)海(hǎi)光(guāng)信息，2022年研发费用增长在6亿元以上居(jū)前。综合研发(fā)费用增长率和增长金额(é)，海光(guāng)信息、紫(zǐ)光(guāng)国微、思瑞浦等企(qǐ)业比较突(tū)出。

　　其(qí)中(zhōng)，紫光国微2022年研发费用(yòng)增长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公(gōng)司去年推出了(le)国内首款支(zhī)持双(shuāng)模(mó)联网的联通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电路产品(pǐn)进入(rù)C919大型(xíng)客机供应(yīng)链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设(shè)备用石英谐振器产业化”项目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财(cái)经(jīng)

　　从(cóng)研发费(fèi)用占(zhàn)营收比重(zhòng)来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发(fā)意愿(yuàn)增强，重视资金投入。研发费用占比(bǐ)20％以上的企(qǐ)业达到(dào)40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其(qí)中，有(yǒu)32家(jiā)企业不仅连续3年研发费用(yòng)占比在10％以上，2022年研发费用(yòng)还在3亿元以上，可谓既(jì)有研发高占(zhàn)比又有研发高(gāo)金额。寒武纪(jì)-U连续(xù)三年研发费(fèi)用占比居行业前3,2022年研发费用占比达到(dào)208.92％，研(yán)发费用支出15.23亿元。目前公(gōng)司思元(yuán)370芯片及加速卡(kǎ)在众多行(xíng)业(yè)领域(yù)中的(de)头部(bù)公司实现了批量销售或(huò)达成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研(yán)发费用占比(bǐ)居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包