大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心(xīn)态失笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音衡，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度(dù)业(yè)绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音(shì)，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依(yī)据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市(shì)场及原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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