5月迎来开门(mén)红，A股(gǔ)成交额连续20日保持在1万(wàn)亿以(yǐ)上，市场对(duì)于人(rén)工(gōng)智能(néng)、消(xiāo)费(fèi)、新能源等板(bǎn)块看法分(fēn)歧(qí)较大，截至5月4日，已有多家(jiā)券商发(fā)布了(le)5月金股和(hé)策略(lüè)。

　　一、5月金股(gǔ)出炉(lú)，传媒、银行关注度提升最大(dà)

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共(gòng)计推荐了154只金(jīn)股，从行业来(lái)看，机械设备行(xíng)业板块(kuài)暂时是5月机构(gòu)人气最(zuì)高(gāo)的板块，占比接近1成(chéng)，银行板块罕见出现多只金(jīn)股，两者一定(dìng)程度与中特估(gū)概念有(yǒu)所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒(méi)板(bǎn)块关注度(dù)提升(shēng)最(zuì)为(wèi)明(míng)显，计算(suàn)机板块(kuài)关(guān)注度则快速下(xià)降，这也与(yǔ)4月份行情走势相互印证，传媒板(bǎn)块率先突破，可能会成为AI概(gài)念(niàn)笑(xiào)到最后的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸零售(shòu)的(de)关注度也小幅回暖，可能(néng)与淄博烧烤和五一旅游市(shì)场的(de)火爆有关。

　　从(cóng)各家券(quàn)商推荐的金股(gǔ)标的集中度(dù)来看，150多只金股(gǔ)中，有22只(zhǐ)金股同时被(bèi)2家及以上的机构共同推荐(jiàn)。其(qí)中(zhōng)三只传媒股同时获得(dé)3家以上(shàng)机构(gòu)推(tuī)荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯(xùn)控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板(bǎn)块受关注的逻辑也主要(yào)是(shì)两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品(pǐn)（游(yóu)戏）有望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅(fú)登(dēng)顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东(dōng)吴(wú)证券(quàn)以12.58%收(shōu)益(yì)名(míng)列前茅(máo)，精测(cè)电子(zi)贡献其(qí)中绝大多数收益(yì)，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后(hòu)。总体来看，34家券商中(zhōng)仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近(jìn)几期(qī)，主要与(yǔ)大盘(pán)行情的撕裂有关(guān)。

　　这种极端行(xíng)情的演绎体现在热门金股(gǔ)上则表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金(jīn)股中仅宁德时(shí)代涨幅为正，腾讯控(kòng)股、泸州老窖则出(chū)现了10%以上的回(huí)撤。

　　而小商(shāng)品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月(yuè)涨幅(fú)最高(gāo)的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机(jī)构(gòu)多数持保守看(kàn)法

　　各大券商对五月份的投资方向做了预判，综合(hé)多家(jiā)观点(diǎn)，券商们(men)对五月的大盘的看(kàn)法(fǎ)比较保守，建议多看(kàn)少动，推(tuī)荐较多的行业是(shì)电气设备(bèi)、消费、医药、军工，对地产股(gǔ)的走(zǒu)势(shì)机构(gòu)有分歧，区域规划、券商、沪(hù)港通(tōng)、个股(gǔ)期权则因有事(shì)件(jiàn)驱(qū)动(dòng)所以(yǐ)有短期的机(jī)会(huì)。

　　安(ān)信策(cè)略阐述了(le)美(měi)国股票投资(zī)的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每(měi)年5月到(dào)10月股票市场的相对弱势。这有悖于现代投资理论，但(dàn)又屡见(jiàn)不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们(men)也发现了明(míng)显的(de)“Sell37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm in May”现象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现(xiàn)上涨(zhǎng)，其他年份均现下(xià)跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表现，则四(sì)年均报下(xià)跌(diē)，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm济的(de)微刺激(包括重大项目(mù)的陆续(xù)推出和(hé)开工)不会停(tíng)止(zhǐ);同时(shí)，管(guǎn)理(lǐ)层对信用(yòng)风险及资产价格风险的容忍度(dù)正在降低，但在投资缺(quē)口(kǒu)重回下行(xíng)通道、通胀继续低位徘徊的(de)经济周(zhōu)期(qī)格局(jú)下，只(zhǐ)托不举、定点发力的(de)“微刺激”难以扭(niǔ)转市场(chǎng)有底无高度(dù)的现状。

　　申(shēn)万(wàn)策略认为(wèi)市场(chǎng)依然维持震(zhèn)荡格局，长期看(kàn)二级市场(chǎng)估值体系国际化是(shì)趋势，优质成长(zhǎng)有望迎来深蹲起跳的(de)机会，可以做一把反弹，国(guó)企改革(gé)红利(lì)释放非常值得(dé)期(qī)待。

　　招商策略判断在去(qù)杠杆(gān)的(de)背景下，要么(me)减少负债，要么增加资本(běn)，减负债会带来经济收(shōu)缩(suō)压力，增资本会带来股票供给压力，市场尚未走出这(zhè)种被动局(jú)面的(de)影响(xiǎng)。PMI数据显示(shì)经济(jì)下行(xíng)压力暂时有所缓和，但(dàn)尚无法期望经(jīng)济(jì)会出现持续(xù)或者大幅改善;资金利(lì)率的回落是衰(shuāi)退(tuì)性的，不(bù)意味着流(liú)动性(xìng)出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)式(shì)改(gǎi)善;风险偏(piān)好受刚性兑(duì)付(fù)打破预期影响仍(réng)难以(yǐ)出37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm现改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票供给担忧。总体上仍(réng)维持(chí)二季度(dù)投资策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相对(duì)来说，中(zhōng)盘股如(rú)医药(yào)、家电、汽车、食品饮料等(děng)一线白马(mǎ)等业(yè)绩(jì)增长确(què)定性高、估值不高，可以(yǐ)有相(xiāng)对收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通(tōng)策略展望(wàng)5月(yuè)市场环境，一(yī)些积极(jí)因(yīn)素正出现，将给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏(hóng)观面(miàn)，政策底限(xiàn)思(sī)维仍(réng)在(zài)，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性亮点(diǎn)望(wàng)提振市场情绪。从(cóng)管理层的政策取向来看，短期打破概(gài)率偏低，震荡市特征(zhēng)没(méi)变。短期市场下跌后5月(yuè)有些积(jī)极因素出(chū)现(xiàn)，建议(yì)备(bèi)战回调后的(de)反弹。

　　中信策略分析称(chēng)，首先，A股盈(yíng)利增(zēng)速(sù)下行(xíng)确(què)立，并将继续;其次，前(qián)期小(xiǎo)批多次的微刺激下，市场(chǎng)对短(duǎn)期经(jīng)济预期(qī)偏乐观，而实(shí)际政(zhèng)策效果难以对(duì)冲来自房地产(chǎn)等领域带来(lái)的经(jīng)济下行动能，基本面(miàn)预(yù)期(qī)很有(yǒu)可能下(xià)修;再次(cì)，改革和结构(gòu)调整依然是(shì)政策主要目标，政府不托底，政策不全面(miàn)放(fàng)松的情况下，房地产风(fēng)险发酵(jiào)，IPO重启对风险偏好都有不(bù)利影响。监管(guǎn)部门的维(wéi)稳措施(shī)亦难以改变基(jī)本面弱平衡向(xiàng)下打破的趋势，5月份市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)继(jì)续维(wéi)持弱势下跌格局。

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