编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的(de)整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些高(gāo)科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造(zào)业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàn姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些g)与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到(dào)了(le)四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些shān)办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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