大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济(jì)增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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