随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在(zài)一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本(běn)季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值(zhí)质量等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域配置机(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当前历(lì)史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思标(biāo)2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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