编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开年迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在管规模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值增长率全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊(xùn)华大基因是国企吗一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展华大基因是国企吗开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互(hù)联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替(tì)代了(le)上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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