一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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