编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台(tái)持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤)。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(q一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤í)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与(yǔ)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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