三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹-橘子百科-橘子都知道

三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之一：低估值、三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商在内的“中特(tè)估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也(yě)成为其(qí)进(jìn)可(kě)攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特(tè)估(gū)”中“一(yī)带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召开(kāi)在即的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济上三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹升为(wèi)国家(jiā)战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持(chí)续(xù)得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之三：景(jǐng)气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能(néng)源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银行(xíng)等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为国家(jiā)重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场需求(qiú)正在(zài)增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国(guó)企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在(zài)逐步实现结(jié)构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速(sù)公路及铁路(lù)板块(kuài)上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报(bào)计划(huà)，大幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未(wèi)来(lái)几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资(zī)人带来确(què)定(dìng)性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求连续(xù)三个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大。