本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市(shì)排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是(shì)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)在即，市(shì)场避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必(bì)行。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利率观测(cè)器最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB季度末，其实(shí)际(jì)存款(kuǎn)较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而(ér)言，工商银(yín)行1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB兔年以来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎(hǔ)年(nián)最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净(jìng)率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国企(qǐ)估值回归(guī)市场均值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前(qián)A股(gǔ)的(de)估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年(nián)和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的(de)年份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红(hóng)五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设(shè)备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代(dài)首季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四(sì)收(shōu)盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日成交始(shǐ)终(zhōng)维持(chí)在万亿元之上(shàng)，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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