穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼-橘子百科-橘子都知道

穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之(zhī)一(yī)：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特(tè)估穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来的(de)大(dà)幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的(de)分红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联(lián)合(hé)声明、中巴联(lián)合声明(míng)等(děng)，以及后续(xù)5月(yuè)召开在即的(de)第(dì)三(sān)届(jiè)“一带(dài)一路”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济(jì)”的基础设施，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益(yì)于(yú)人民(mín)币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是(shì)行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的(de)战略性产(chǎn)业之一(yī)，近(jìn)年来经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确(què)定(dìng)性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经(jīng)济增速下行，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(jì)成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更加注重(z穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼hòng)投资人(rén)回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给(gěi)投资人(rén)带来(lái)确(què)定(dìng)性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳(wěn)定且(qiě)高(gāo)分红的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估(gū)值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空(kōng)间较大。