5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利(lì)率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今(jīn)年的(de)经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持(chí)续(xù)主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政(zhèng)策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存(cún)款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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