财联社记(jì)者近期从行(xíng)业(yè)内(nèi)了解到(dào)，信(xìn)贷市场需求低迷(mí)持续(xù)之下，部分银行出现了贷款最优惠(huì)利率与同期(qī)理(lǐ)财收益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕(hǎn)见(jiàn)现象。

　　“我(wǒ)们个贷(dài)最低已经到(dào)年化3.65％左右了，但(dàn)投放依(yī)旧(jiù)比较难。房贷和前十(shí)年比(bǐ)那都(dōu)是(shì)放不(bù)出(chū)去的。”4月25日，中部一家大型城商行相(xiāng)关负责(zé)人对财(cái)联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业、广发等(děng)多家银行了解(jiě)到，当前抵押贷(dài)款(kuǎn)最优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情(qíng)况相比，贷款(kuǎn)利率水(shuǐ)平仍在进一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测(cè)数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共(gòng)新发了(le)661款理(lǐ)财产品，环比增加22款(kuǎn)，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式产(chǎn)品，其(qí)平均(jūn)业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％，环(huán)比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家头(tóu)部(bù)银行理财子负责人对财联社记者表示，正常情况(kuàng)下贷(dài)款利率要高于(yú)理(lǐ)财(cái)收益，否则(zé)会形成(chéng)套利空间。近期出现的(de)收益率倒挂(guà)的情况的确多年来少见。这种情况本质(zhì)上(shàng)反映实体经(jīng)济需求不足，资金可能在(zài)金融市场(chǎng)空转的(de)信号。

　　走低的(de)贷款利率VS走高(gāo)的(de)理财收益(yì)率(lǜ)

　　4月(yuè)23日，央行国际(jì)司司长金(jīn)中夏对外表示，人民银行认(rèn)真贯(guàn)彻(chè)党中央、国务院(yuàn)决策(cè)部署，采取(qǔ)了很多措施做好金融支持稳外贸工(gōng)作(zuò)。首(shǒu)先(xiān)是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业(yè)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率同比下降了(le)34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央行一季(jì)度金融统(tǒng)计数据发布会(huì)上公(gōng)布的(de)数据显示，3月份银行体系新发企业贷加权平均利率同比下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系(xì)3月份银(yín)行体系新发企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)水平，并没有(yǒu)考虑区域差异。财联社记(jì)者注(zhù)意到，在部分资金(jīn)充裕的一线城(chéng)市利率水平(píng)下沉(chén)更快(kuài)，比如央行营管部早在2月份即表(biǎo)示(shì)，去(qù)年12月份，北京地区(qū)新发放企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际(jì)最新报告分(fēn)析认(rèn)为，一季度的贷(dài)款(kuǎn)需求非(fēi)常好(hǎo)，央行今(jīn)年一季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最(zuì)高(gāo)值。但最近(jìn)贷(dài)款(kuǎn)需求有下降趋势，如近期(qī)票据转(zhuǎn)贴现(xiàn)利率下降，表示银行贷款需求较(jiào)差，需要购买票据来填充贷款额(é)度(dù)。

　　与新发放贷款市场当前的不(bù)景气形成(chéng)鲜(xiān)明对比的是，一季度(dù)理(lǐ)财市场的收益率却在节节回(huí)升。普益标准数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)1季度末，理财(cái)公(gōng)司存续理(lǐ)财(cái)产品14892款，占全市(shì)场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理(lǐ)财公司存续(xù)开放式固收类理财产品（不含(hán)现金管理类(lèi)产品）的近1个月年化收益率的平均水(shuǐ)平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据显示，4月(yuè)24日(rì)封闭(bì)式(shì)理财(cái)平均基(jī)准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复至去(qù)年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与新发理财产品(pǐn)收益率相比，当前银(yín)行新发贷款的利率也不占优。普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场新(xīn)发理财产品中，开(kāi)放(fàng)式产品平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现空转套利可(kě)能

　　多位受访金融行业人士对(duì)记者表示，当前新(xīn)发贷款利(lì)率和理财收益率之间出现倒挂(guà)是多(duō)年来罕见(jiàn)的(de)情况。部分人士认为，应该警惕(tì)当(dāng)前非对称利率政(zhèng)策之下，贷款、存(cún)款和(hé)金融市场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研究院(yuàn)分析(xī)师刘银平对财联社记者表示，理财产(chǎn)品收益率超过银行贷款利率，可能会给部分(fēn)客(kè)户钻空子的机会，从银行(xíng)那里获取的低(dī)息贷款没有投入(rù)实(shí)际经营，而是拿去(qù)购买收益率更高的理财产品，导(dǎo)致资金空转，前几(jǐ)年结构性存(cún)款市场(chǎng)曾(céng)存在这(zhè)种现(xiàn)象。

　　不过刘银平(píng)认为(wèi)，目前理财产品(pǐn)业(yè)绩(jì)比较基准不代表(biǎo)实际收益率(lǜ)，净值是(shì)不断(duàn)波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净(jìng)值化(huà)转(zhuǎn)型之后对企业(yè)的吸(xī)引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融(róng)与发展实验室主任(rèn)曾刚对财联(lián)社记者表(biǎo)示，理财收益(yì)与金融市场利率相(xiāng)对应(yīng)，出(chū)现倒挂的情(qíng)况主要是即期(qī)的贷款利率(lǜ)与发行当期(qī)定价的理财收(shōu)益率的差异，在(zài)市场利(lì)率(lǜ)快速下行(xíng)的时(shí)容易(yì)出现这(zhè)种收益率(lǜ)不(bù)同(tóng)步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行贷款利率继续下行，意(yì)味着当期发行的理(lǐ)财产品(pǐn)的收益率会同步(bù)下降。从这一个角度(dù)来看，未来一段(duàn)时间的理财(cái)产品收(shōu)益率会进入下行通道(dào)。

　　这一判断得到银行业内人士(shì)的认(rèn)同。4月(yuè)25日，某城商行广州分行负(fù)责人(rén)对财联社表示，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)关(guān)注到理财(cái)收益和存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷款利率差距过大必然引发资金空转套利，这与货币(bì)政策初衷不符。估计下(xià)一步理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子负责人对财联(lián)社记者表示(shì)，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)理财产品底层资产大多数为债券，而债券市(shì)场发行人(rén)大(dà)多是大型企业，理论上其(qí)收益率(lǜ)比个贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很(hěn)简单，个人的信(xìn)用等(děng)级(jí)比大型企业要低，所以个贷的(de)定(dìng)价(jià)理(lǐ)论上要比理财收(shōu)益率高才(cái)对。现(xiàn)在出现(xiàn)个贷定价和理财产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂(guà)，这(zhè)只(zhǐ)能说(shuō)明个人部(bù)门当前的信贷需(xū)求不足，没有什么人(rén)想贷款，导致资(zī)金空转，这也是近年来比较罕见的(de)情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同样认为，如(rú)果贷款(kuǎn)定(dìng)价(jià)持续下(xià)行未来(lái)新(xīn)发理财产品收益率也(yě)会回(huí)落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的收益(yì)率(lǜ)未来(lái)会下(xià)来，近(jìn)期整体的趋势也(yě)是这样。一些存量的产品年化收大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁(shōu)益率近期(qī)大(dà)幅上行(xíng)，主要是因为底层资产是(shì)去年利率(lǜ)高位时(shí)候(hòu)拿的，在利率走低(dī)预期(qī)下，其净值表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利率(lǜ)进一步(bù)下行(xíng)

　　受(shòu)访(fǎng)银(yín)行人士对财联社记者称，当(dāng)前贷款端定价疲软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也是有关方面不(bù)断(duàn)出手规范(fàn)存款利率的核心动因。大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁p>

　　4月25日，前述中部(bù大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁)地区(qū)大型(xíng)城商(shāng)行负责人对记者表示(shì)，在贷款定价(jià)上不去的情况下，未(wèi)来存款利率持续下行应该是(shì)大(dà)趋势，否则银行(xíng)净息差承受的压力将是巨大的。“现在(zài)各(gè)行储蓄又(yòu)多，之前(qián)理财波动的影响还(hái)没完全消除(chú)，很多(duō)客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)认为(wèi)，一旦(dàn)第(dì)二季(jì)度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依(yī)然有下(xià)降的可(kě)能性和空(kōng)间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该行(xíng)净利息收益率和(hé)净利差(chà)从去年末(mò)的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团队(duì)最新(xīn)研报认(rèn)为，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有后手牌，“类活期”存款是(shì)重要抓手。其预计，后(hòu)续对于存款定价自律(lǜ)管理的手(shǒu)段(duàn)包括但不限于以下三个方面。首(shǒu)先，协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知存款等创新(xīn)类活期存款有可能(néng)将(jiāng)纳入(rù)自(zì)律(lǜ)机制管理。现阶段，对核心(xīn)定期(qī)存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未(wèi)来或将(jiāng)对这类产品比照活期存款进行规(guī)范；其(qí)次，同(tóng)业存款(kuǎn)套(tào)壳协议(yì)存款需继续纠正；最(zuì)后，期(qī)权(quán)价值(zhí)过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须规范，后续或将(jiāng)结构性存(cún)款的（保(bǎo)底收益+期权价(jià)值）合计同(tóng)时纳入自律机制上限(xiàn)，进(jìn)一步压降(jiàng)结(jié)构性(xìng)存款利率。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如果全部企业活期存款利率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左右(yòu)的平均水平，则上市银行企业活期存款(kuǎn)成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁