编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基(jī)金经理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的(de)信息技(jì)术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的(de)范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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