尽管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗)预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗)显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那(nà)么(me)今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产(chǎn)替(tì)代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电(diàn)子上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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