“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主要来自(zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的(de)不确(què)定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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