5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行相关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半年货(huò)币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史新低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我们(men)认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款(k1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面uǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居(jū)民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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