5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fē司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文n)纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文去年防疫(yì)政策(cè)转向后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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