太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位

　　在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低(dī)迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和(hé)企(qǐ)业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国(g太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位uó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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