随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思)报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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